优酷雨霖铃杨洋版展昭江湖除恶

海外端，泰国一厂已于25年试产并进入头部客户认证流程，二、三、五厂及钻孔中心同步提速建设。中长期看，公司在多条高价值赛道卡位领先：1.6T光模块mSAP PCB全球头部地位（27年对应市场规模约250-300亿元），台积电CoWoP先进封装工艺卡位领先（乐观预计27H2进入小批量产），AI眼镜等端侧产品先发优势突出。当前处于“重资产投入—折旧攀升—产能爬坡”的阵痛期，研发费率（8.82%）和财务费

025年成为ST龙大业绩“爆雷”关键年：全年营收100.19 亿元，同比下降8.83%；归母净利润亏损7.36亿元，同比下降41617.52%；扣非净利润亏损7.34 亿元，同比下降799.84%。　　进入2026年，公司经营颓势未止，一季度营收20.58亿元，同比下降19.25%；归母净利润虽减亏至99.35万元，但扣非后归母净利润仍亏损超5100万元，盈利拐点尚未显现。　　除了业绩恶化，ST龙

管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，18年证券从业经验，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。团队成员：程鑫、谌薇、涂锟山、赵琳、研究助理（王焱仟）。团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17